2026年二代制冷劑履約削減，三代制冷劑配額制度延續，R22、R32、R134a等品種行業(yè)集中度高；三代制冷劑品種間轉化比例同比增長(cháng)，企業(yè)生產(chǎn)調配靈活性提升，預計2026年主流三代制冷劑將保持供需緊平衡。制冷劑配額約束收緊為長(cháng)期趨勢方向，在此背景下，看好R32、R134a等主流制冷劑景氣度將延續，價(jià)格長(cháng)期仍有較大上行空間；對應制冷劑配額龍頭企業(yè)有望保持長(cháng)期高盈利水平。此外，看好液冷產(chǎn)業(yè)對氟化液與制冷劑需求的提升。

　　生態(tài)環(huán)境部發(fā)布2026年制冷劑配額總量設定與分配方案，看好制冷劑產(chǎn)品景氣度延續

　　2025年10月24日，生態(tài)環(huán)境部正式印發(fā)《2026年度消耗臭氧層物質(zhì)配額總量設定與分配方案》和《2026年度氫氟碳化物配額總量設定與分配方案》。方案整體堅持目標導向、穩中求進(jìn)、分段實(shí)施、分類(lèi)施策的工作原則，二代制冷劑配額嚴格落實(shí)年度履約淘汰任務(wù)，三代制冷劑配額在綜合考慮行業(yè)發(fā)展需求和2025年度HFCs配額實(shí)施情況下，對部分產(chǎn)品的配額發(fā)放進(jìn)行了細微調整，并將2026年品種間調整比例上限由10%提升至30%。

　　配額政策的嚴肅性將持續，在供給端長(cháng)期強約束的背景下，持續看好制冷劑產(chǎn)品的景氣度延續。

　　HCFCs：2026年生產(chǎn)總量與使用總量分別削減基線(xiàn)值的71.5%和76.1%，R22生產(chǎn)配額同比削減3000噸

　　根據《2026年度消耗臭氧層物質(zhì)配額總量設定與分配方案》，2026年我國HCFCs生產(chǎn)配額總量為15.14萬(wàn)噸，內用生產(chǎn)配額總量與使用配額總量為7.97萬(wàn)噸，2026年度我國HCFCs生產(chǎn)和使用量分別削減基線(xiàn)值的71.5%和76.1%。細分產(chǎn)品來(lái)看，R22生產(chǎn)配額/內用生產(chǎn)配額相比2025年分別削減3000/2910噸，同比減少2.01%/3.60%；R141b生產(chǎn)配額/內用生產(chǎn)配額清零。R22、R141b配額削減量相對較大，或將改善R22供需結構。據測算，2026年R22生產(chǎn)配額分配約為：東岳集團4.30萬(wàn)噸，巨化股份3.81萬(wàn)噸，梅蘭化工3.02萬(wàn)噸，阿科瑪0.86萬(wàn)噸，三美股份0.77萬(wàn)噸。

　　HFCs：在2025年配額基礎上，兩次年內配額調整機會(huì )，不同品種間調整比例合計不超過(guò)30%

　　生態(tài)環(huán)境部根據HCFCs淘汰的替代需求、半導體行業(yè)R41的增長(cháng)需求，增發(fā)3000噸R245fa生產(chǎn)配額（其中內用生產(chǎn)配額為3000噸）、50噸R41配額（其中內用生產(chǎn)配額為50噸），其他品種配額與2025年保持一致。

　　在配額調整上，分為同一品種間調整與不同品種間調整。同一品種配額可在不同生產(chǎn)單位間等量調整；不同品種配額調整需滿(mǎn)足（1）不增加總CO2當量（2）累計調整增量不超過(guò)分配方法核定品種配額量30%，較去年比例（10%）略有提升。調整次數維持年內兩次，調整時(shí)間為年中4月30日與8月31日前。在配額制度限制條件未改變的前提下，生產(chǎn)企業(yè)可根據實(shí)際供需更為靈活地調整生產(chǎn)，其中由于涉及到不同品種間配額調整，品種齊全且配額量較高的企業(yè)擁有更強的調整靈活性。

　　R22價(jià)格回落后企穩，R32、R134a等主流三代制冷劑景氣度延續

　　R22逐步進(jìn)入需求淡季疊加空調以舊換新后維修需求逐漸萎縮，預計R22年內配額或有富余，企業(yè)通過(guò)降價(jià)清理庫存。據卓創(chuàng )資訊，2025年Q3R22均價(jià)下滑至3.41萬(wàn)元/噸，較Q2均價(jià)下滑429元/噸；據氟務(wù)在線(xiàn)，10月來(lái)R22價(jià)格下滑至1.5-1.8萬(wàn)元/噸，低價(jià)策略帶動(dòng)市場(chǎng)采購情緒有所好轉，出貨較為順暢，后價(jià)格提升并穩定在1.8-2.0萬(wàn)元/噸。

　　R32表現強勢，在需求持續增長(cháng)的背景下，制冷劑企業(yè)對R32市場(chǎng)的維護意愿較強，報價(jià)穩步上行，2025年Q3均價(jià)達5.9萬(wàn)元/噸，較Q2上漲8534元/噸；當前市場(chǎng)主流成交價(jià)維持在6.1-6.2萬(wàn)元/噸。R134a因配額持續消耗，2025年Q3均價(jià)上漲至5.1萬(wàn)元/噸，較Q2價(jià)格上漲3360元/噸；當前報價(jià)逐步上漲至5.3萬(wàn)元/噸。R410a受R32高價(jià)帶動(dòng)，2025年Q3均價(jià)達5.1萬(wàn)元/噸，較Q2上漲2830元/噸；當前報價(jià)跟漲至5.2-5.5萬(wàn)元/噸。R125、R143a、R507二三季度及當前價(jià)格維持4.6萬(wàn)元/噸，保持平穩態(tài)勢。