國際銅價(jià)持續在歷史高位區間運行。關(guān)注礦石短缺問(wèn)題與數據中心需求的投資資金推動(dòng)行情上漲。尤其考慮到礦石短缺問(wèn)題在短期內難以解決，市場(chǎng)對銅產(chǎn)量下降的擔憂(yōu)日益加劇。也有觀(guān)點(diǎn)認為，銅價(jià)將長(cháng)期維持在每噸1萬(wàn)美元以上區間。

　　作為國際基準的倫敦金屬交易所三個(gè)月期銅合約于10月29日一度觸及每噸11200美元，創(chuàng )下自2024年5月20日以來(lái)的新高。即使進(jìn)入11月以來(lái)，銅價(jià)依然維持在高位震蕩。

　　礦石供應隱憂(yōu)是支撐此輪堅挺行情的背景因素。全球第二大銅礦——印度尼西亞格拉斯貝格礦場(chǎng)9月上旬發(fā)生泥石流事故。剛果民主共和國和智利的主要礦場(chǎng)今年也接連因事故等導致供應受阻，加劇了市場(chǎng)對供應短缺問(wèn)題的擔憂(yōu)。

　　銅對于數據中心和電動(dòng)汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)而言不可或缺，甚至被稱(chēng)為“新時(shí)代的石油”，其需求持續增長(cháng)已成為市場(chǎng)共識。據國際銅業(yè)研究組織預測，2025年銅消費量將同比增長(cháng)3.0%，2026年將同比增長(cháng)2.1%。國際能源署在設想的“凈零排放情景”中預測，到2050年，銅需求將較2024年增長(cháng)逾五成。

　　國際銅價(jià)于2011年首次突破每噸1萬(wàn)美元大關(guān)，此后雖然曾多次站上這一關(guān)口，卻始終未能企穩。近年來(lái)銅價(jià)水平穩步提高，從年度均價(jià)(收盤(pán)價(jià)基準)來(lái)看，截至11日，2025年均價(jià)已達每噸9750美元左右，比新冠疫情暴發(fā)的2020年上漲六成，可以說(shuō)銅價(jià)已進(jìn)入高位運行區間。

　　美國高盛公司在10月上旬發(fā)布報告指出，1萬(wàn)美元將成為新的價(jià)格底線(xiàn)。據分析，礦山供應受到限制，再加上人工智能等領(lǐng)域需求增長(cháng)，成為1萬(wàn)美元這一底價(jià)的支撐因素。高盛預測，2026至2027年銅價(jià)將在每噸1萬(wàn)至1.1萬(wàn)美元區間運行。

　　市場(chǎng)已出現銅錠產(chǎn)量下降預期。冶煉企業(yè)的盈利來(lái)源是從礦石中提煉銅錠的加工費。當前由于礦石品質(zhì)下降等因素，礦山作為賣(mài)方提高礦石售價(jià)的“賣(mài)方市場(chǎng)”格局已成常態(tài)。早在礦山事故發(fā)生前，冶煉企業(yè)盈利能力已顯疲軟。

　　日本國內冶煉企業(yè)已開(kāi)始采取減產(chǎn)行動(dòng)。三菱綜合材料公司10月宣布，2025財年下半年(2025年10月至2026年3月)銅錠產(chǎn)量將較上半年減少14%，原因之一即是礦石采購條件惡化。三菱綜合材料、JX金屬等四家企業(yè)于11日宣布啟動(dòng)銅原料采購等業(yè)務(wù)整合談判，旨在提升市場(chǎng)競爭力。

　　如果受礦山事故影響，礦石短缺進(jìn)一步加劇，加工費低迷的局面將更加難以扭轉。市場(chǎng)風(fēng)險咨詢(xún)公司聯(lián)合代表新村直弘指出：“正如西班牙和韓國同行陷入困境所顯示的那樣，日本以外地區的銅錠減產(chǎn)步伐也可能加速，這一點(diǎn)無(wú)法否認?！?/p>

　　銅作為眾多工業(yè)行業(yè)的關(guān)鍵原材料，價(jià)格若長(cháng)期保持高企，一些工業(yè)最終產(chǎn)品的價(jià)格或將隨之上升，也可能促進(jìn)鋁等替代材料的加快應用。如果投資者在達到預期盈利目標后主動(dòng)結束交易，可能會(huì )引發(fā)價(jià)格調整，但推動(dòng)此輪上漲的根本原因——礦石短缺問(wèn)題當前難以解決。市場(chǎng)有必要為銅價(jià)圍繞1萬(wàn)美元關(guān)口波動(dòng)的新常態(tài)做好準備。